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  董事兼董事会秘书：沈晶玮女士 财务负责人：任远先生 证券总监：董磊先生

  一、公司董事兼董秘沈晶玮女士介绍公司2023年整体情况 尊敬的各位投资者，大家晚上好，我是润泽科技董秘沈晶玮。 感谢长江团队为我们组织这场会议，欢迎各位参加今晚的 2023 年度业绩预告交流会。 最近一个月市场预期较弱，市场回调较多，但是我们对市场 还是充满信心的，也给大家打打气，希望我们大家也要有信心。公司 在数字化的经济领域深耕了 15年，从始至终坚持在智能算力、算力基础 设施等领域持续性、大规模投入，过去的一年，虽然是数据中心 行业竞争比较激烈的一年，但是也是近十年来数据中心行业机遇 最大的一年。在行业内，我们大家都认为 2023年是“液冷元年”、也 是“智算元年”，技术方面，市场单机柜功率出现了跳涨，新的 液冷技术逐步落地应用，需求方面，市场出现了需求量非常大的 AI人工智能大模型客户，并且需求量开始上涨非常快。我先简单和大 家交流下公司 2023年业绩的最新情况。 财务方面：公司 2023年全年实现归母净利润 17.5-18.5亿元， 同比增长 46.05%-54.39%；扣非归母净利润 17.4-18.4亿元，同比 增长 52.91% - 61.70%。公司自 2009年成立以来，从始至终坚持走超 大规模园区级模式，前十年长期处在前期投入亏损阶段，2019 年开始实现盈利，当年实现 1.08亿元扣非归母净利润，截至目 前已连续 4 年实现了快速地增长，年复合增长率达 100.26%-103.08%。 业务方面：2023年对公司来说，是一个很重要的里程 碑年份，2022年以前，公司收入全部来自廊坊园区，2023年外

  地园区陆续投运，公司正式步入从一个园区到三个园区贡献收入 的新阶段。2023年公司共新增交付 5栋数据中心，3栋来自廊坊， 1栋来自长三角，1栋来自粤港澳大湾区，合计交付约 3w机柜。 截至 2023年末，公司共交付 13栋数据中心，近 8w机柜，机柜 交付数量较 2022年末增长 65.22%。 除交付数量快速地增长外，2023年公司结合市场需求交付的 机柜功率也较以往年度有大幅度的提高。2023年公司交付了单机柜 功率 21.5KW起步的整栋纯液冷智算中心和 10.5KW起步的高密 风冷数据中心，并对廊坊园区内低功率机柜逐步升级。 上架率方面，原有数据中心依然保持较高上架率，新交付数 据中心上架速度符合预期，其中液冷及高密风冷上架速度达历史 最好水平。原有数据中心的稳定运行和新数据中心的逐步交付为 公司业绩发展提供稳定的利润来源和现金流增量。 电力供应方面：公司自建的 220KV变电站于本月完成送电 投运，该变电站配置非常高，一共配置了 4*24万 KVA变压器容 量，最大供电量高达 960MW，整个廊坊园区电力供应直接增加 2倍以上，至少可满足廊坊园区接下来 5年的快速地发展，为公司 接下来承接京津冀地区日渐增长的数字化的经济产业需求提供最有 力的保障。 AIDC智算中心新业务方面：2023年度，公司交付了行业内 首例整栋纯液冷智算中心，公司凭借深厚的客户信任基础建立了 较强的先发优势，积累了丰富的液冷智算中心设计、研发、建设 和运维经验。受益于液冷解决方案应用和 AI人工智能爆发带动 智算需求迅速增加，公司正在联合行业内的生态伙伴，齐心协力 部署大规模算力模组，大团队具备了算力模组全链路交付能力， 技术水平业内领先。 新增布局方面：2023年是公司第三次出手获取资源的年份， 落址海南儋州，整体规划约 3万个机柜。

  二、投资者较为关注的问题 （一）业绩非常超市场预期，传统IDC客户情况，客户结 构，头部厂商占比情况？ 答：传统 IDC业务客户结构无本质变化，主要变化在于交 付的单机柜功率上升。目前，市场对高功率机柜需求比较旺盛， 对 5KW以下需求在逐渐萎缩，因此，我们 2023年主流交付的高 功率风冷和超大功率液冷机柜的上架速度很快。 （二）目前市场之间的竞争格局怎么样？市场需求怎么样，拐点什 么时候出现？ 答：首先，我们先限定范围：一线 年是传统 IDC竞争最为激烈的一年，在供给端：市场在不断的 出清，即使没有到拐点，也在接近拐点，这个能参考一线城市 的上架率是否在提升，如果提升说明拐点已然浮现；在价格端： 2023年全国互联网公司、云厂商、甚至金融行业均出现了很多 大规模性事故，这种事故会倒逼计算机显示终端更看重服务的质量， 价格会出现好转。所以我们判断，一线城市的拐点无论是左侧， 还是右侧，都离目前时点很近。 其次，说一下目前市场的现状，市场存在三类机柜：传统 IDC 机房，现代 IDC机房，未来 AIDC机房。 传统 IDC机房：主要产生于 2016年-2019年，这类机柜抓 住了移动互联网加快速度进行发展的红利，当时市场供不应求，很早就收 回了成本，并实现了盈利。这类机房的特点是：小散点，整体质 量一般。目前面临的困难是：2017年-2019年上架的服务器逐渐 服役期满后，在不断地下架，由于这类机房规模小，PUE比较高， 改造难度大，头部互联网或者云厂商下架后，就不再返租了，他 们面临非常大的下架压力，也面临非常大的转型压力。 现代 IDC机房：主要产生于 2021年-2023年，由于传统 IDC 机房 2019年以前供不应求，以及当时鼓励新基建，行业内涌入

  很多市场新进入者，这部分机房在 2021年陆续投入市场，市场 集中供应造成短期供给过剩，随着后面“双碳”和“东数西算” 等政策出台，供给平衡得到了某些特定的程度的缓解。由于集中供给， 加上传统机房已经收回成本，也在不断降价，这类机房目前面临 着上架率较低，处于艰难收回成本阶段。 未来 AIDC机房，主要产生于 2023年，由于 AI需求的快速 爆发，市场对单位面积的算力提出了更高的要求，现在 IDC机 房不满足 AIDC的改造需求，同时 AIDC需要多方主体共同参与 规划和设计，技术难度比较高，投入规模也比较大，由于现有的 IDC参与者在前几年受过伤，所以，他们整体参与积极性并不高， 反而跨界的参与者更多一些，但是未来 AIDC机房需求是比较 旺盛。 再说一下我们的情况，润泽科技成立以来就专注于超大规模 园区级数据中心，本身没有传统 IDC机房下架压力，同时公司 主动控制了交付节奏，早期交付的 8栋现代 IDC机房上架率超 过 90%，所以目前有资源、有技术、有实力发展 AIDC机房。 关于市场需求，分两部分来看：1、通用服务器方面，由于 市场流量还在增加，市场整体服务器总量还在持续不断的增加，虽然受 限于各家资本开支规划，服务器需求增速在下滑，但是公开市场 上还是能看到一些新增的大额招标订单需求；2、高性能服务器 方面，2023年 2月 AI爆发，当时的市场处于观望状态，到了下 半年市场开始真正出资投入，目前坚持做大模型的客户整体投入 都不小了，并且国外大模型也在迅速的发展，虽然目前国内芯片 受到一定的限制，发展速度也很快，我们该对国内相关厂商充 满信心。 （三）传统IDC业务和AIDC业务有咋样的区别，AIDC 的技术难度大吗？ 答：传统 IDC，主要服务对象是通用服务器，也就是传统

  X86 CPU服务器，传统 IDC主要是从自身的资源方面出发，我 们拥有多少基础资源，能建设多少个机柜，能承载多少服务器。 AIDC业务，主要服务对象是高性能服务器，也就是 GPU服务器， AIDC主要是从客户的真实需求的方面出发，客户真正的需求单位平米提供多 少算力，组建多大规模算力集群，因此，AIDC整栋楼相当于一 台超级服务器，AIDC厂商需要组织设计这台超级服务器内部架 构，同时对“近距离”“高密度”“高速度”“网络架构”“扩 容资源”和“扩容空间”要求严苛，技术难度非常大，单一的 IDC 厂商一般不具备这种能力。 我举一些具体技术方面的例子。 一个算力 POD是 64台高性能服务器，算一层网络。两层网 络是 spine-leaf，按照高性能服务器 8个单口 400G进行计算，高 性能交换机两层网络可以互联 256台高性能服务器，三层网络是 core-spine-leaf，最大可以互联 8192台高性能服务器，同时一台 高性能服务器的功率需求是 10KW，对机柜侧也提出了非常高的 要求。因此，要做到这么大集群相互连通难度非常大，目前市场 具备搭建三层网络架构的厂商非常少，但我们联合生态合作伙伴 属于少数能做到的，无论是 IB组网，还是 RoCE组网。 另外，关于大集付，有设备是第一步，还要能买到足够 多的辅材（线缆和模块），了解 IB网络的轨道优化，同时具备 IB网的排错能力，具备服务器侧的调优能力，再叠加对大模型 通信库的理解，甚至需要写监控软件，多种因素叠加才能具备大 集群的全链路交付能力，甚至大型厂商一般有自己的“拆改配” 车间，因为不一样的品牌服务器的主板设计思路不同，当同一集群涉 及多个品牌多种规格时需要统一配置，此时需要一个“拆改配” 车间进行标准化操作，提高效率，并且要了解各个服务器厂家 不相同的型号的主板设计拓扑，以便于大集群调优。 以上这些任何单一厂商很难做到，我们也是结合了众多生态 合作伙伴，齐心协力打造了算力模组才了解这些，我们这方面的

  技术和资源都处于行业领先位置。 （四）2023年IDC业务和AIDC业务收入、净利润各是多 少？为什么 2023年实际盈利比三季报业绩说明会时交流的更 好，大多数来源于于哪部分贡献？ 答：2023年度公司营业收入 44亿元左右，其中 AIDC业务 不到 10亿元，包括我们液冷业务和智算相关的业务。由于今年 公司交付比较多，传统 IDC业务毛利率和净利率受到一些影响， AIDC业务整体毛利率 40%左右，但是发展比较迅速。 2023年实际盈利比三季报业绩说明会交流时更好，主要是 液冷解决方案应用和 AI人工智能爆发带动智算需求迅速增加， 新增 AIDC相关业务拓展顺利，相应的收入规模逐步扩大所致。 （五）和客户沟通的未来交付规划，未来的资本支出多少？ 答：我们是以销定产的业务模式。目前全国还有 4-5栋数据 中心处于在建状态，如果客户有新增明确订单需求，企业能快 速完成交付，需要一些新的资本开支。2023年下半年以来，公 司感受到 AIDC业务需求比较旺盛，所以廊坊 B区和平湖都是按 照 AIDC模式规划。 公司廊坊 A区数据中心整体式抓住了2016-2019年移动网络浪潮，取得了很好的发展。浙江平湖计划打造成智算中心，希 望可以抓住 AI发展机遇，目前这块进展比较顺利，也取得了一 定的市场地位和知名度，当地政府也给予了一些基础性资源支 持。 目前公司与计算机显示终端、网卡、交换机、服务器等厂商也建立 了稳定的生态合作伙伴关系，并共同完成了 AIDC机房设计，业 务发展源于设计，设计推动客户战略，已形成了良性正循环。 （六）公司业务具体构成情况，传统IDC友商在下架，公

  司返租情况 答：公司 2022年传统 IDC业务收入 27亿，2023年传统 IDC 业务收入 35亿左右，增长 30%，增量主要来自于：有两栋楼今 年上架爬满，又新增了两栋传统楼，上架还不错。报告期内公司 主动加快对低功率机柜升级改造，早期交付的机柜功率以 4.4KW 为主，在前述低功率机柜承载的服务器服役结束时，公司迅速对 其实施升级改造，目前部分低功率机柜升级改造已完成，并已开 始返租上架。 AIDC业务主要包含液冷和智算业务。 （七）AIDC业务和传统客户的协同性多少？多少传统客户 被导入AIDC业务？AIDC客户有多少是腰部客户？AIDC业务 签约跨度时间多久？ 答：大模型客户要算力、算法、数据，目前市场主要是两 类客户，一类是大型网络公司和云厂商，一类是创业性的 AI 模型类公司，也就是大家说的腰部客户，我们大家都认为 2023年是“智 算元年”，再跑个 3-5年，腰部客户会跑出伟大的公司。 关于客户类型，我们和客户签了严格的保密协议，甚至公司 内部会给客户起代号，不方便说太多。 （八）如何预期公司2024年业绩情况，是否对2024年业绩 承诺完成充满信心？ 答：公司对 2024年业绩充满信心，对 2024年业绩承诺更充 满信心。2024年公司将继续走差异化战略：第一，传统 IDC业 务方面，公司未来将主要供应市场稀缺的高功率机柜。2023年 交付的 5栋数据中心将在 2024年继续稳步提升上架率，与原有 8栋数据中心一起稳步贡献业绩。第二，AIDC业务方面，公司 的很多 AIDC客户目前都在茁壮成长且 AIDC需求不断的提高，因 此公司将继续最大范围联合生态伙伴，打造算力生态圈，提供效

  力最优的算力，进而取得市场规模更大的推理端业务订单。第三， 2024年公司将依然结合市场需求，逐步交付京津冀、长三角、 成渝、粤港澳等地的多个数据中心，满足更多客户的真实需求，稳步提 升公司业绩。 （九）佛山是IDC还是AIDC？ 答：佛山交付的第 1栋楼还是传统数据中心，也有客户在沟 通，可根据客户的真实需求改造，AIDC也是将来重要发力方向。 （十）廊坊以外进展和上架率？ 答：平湖前三个月上架较慢，现在上架很快，佛山年底刚交 付，前期处于磨合阶段，也符合公司预期，目前时间比较短，无参 考性。 （十一）AIDC毛利率环比趋势？ 答：以前年度没有 AIDC业务。 （十二）2024年高功率机柜占比？ 答：廊坊 B区和平湖二期都是智算中心规划。除了高功率液 冷外，目前公司风冷最高能做到 40KW以上，公司后续将主要 交付高功率机柜，后续交付的最低功率也能做到 7KW，低功率 将主要当作缓存节点。 （十三）2024年IDC和AIDC结构会促进变化吗？2024 年是否保持稳定的同比增长？ 答：传统 IDC业务会持续稳步增长。AIDC不太好预测，一 个方面：供给会影响业务发展，另外一个方面：AIDC应用侧爆 发时间不确定，如果爆发以后，增长会非常迅速。